2026年2月8日，华源证券发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，地产有望逐步企稳，关注地产后周期估值修复。
报告具体内容如下：
投资要点： 受国补提前透支需求、上游涨价及汇率升值等多重因素影响，行业内需及公司成本端承压；当前股价或已充分反映上述短期风险，关注地产企稳带来估值修复： 地产企稳迹象陆续出现，内需核心压制项有望缓解。经历了2022-2025年深度回调，目前国内商品房库存逐步去化，近期上海二手房成交量加速、一线城市二手房价格降幅缩窄。地产企稳迹象陆续出现和刺激政策继续落地，预计地产对内需的拖累效应有望逐步降低。估值层面，当前白电龙头估值处于历史较低水平，股价或已反映短期风险；若地产企稳，白电等地产后周期板块有望迎来估值修复。 各公司业绩预告陆续披露，需求与竞争因素影响业绩增速。 （1）九号公司：25年预计实现归母净利润16.7-18.5亿元，同比增长54.0%-70.6%；25Q4预计归母净利润亏损1.2亿元-盈利0.6亿元，24年同期盈利1.1亿元。我们认为，公司基本面保持强劲增长，两轮车业务25年全年出货量目标顺利完成、26年有望保持充足增长潜力，但汇兑损失与分红税费等因素影响四季度利润。
（2）华宝新能（301327）：25年预计实现归母净利润1550-2300万元，同比下滑90.4%-93.5%；25Q4预计归母净利润亏损1.2-1.3亿元，24年同期盈利0.8亿元。
我们认为，主要系北美市场竞争加剧，费用投放增加，对公司业绩有所拖累。
（3）科沃斯（603486）：25年预计实现归母净利润17-18亿元，同比增长110.9%-123.3%；25Q4预计归母净利润2.8-3.8亿元，同比增长47.6%-100.0%。
重点数据跟踪：
1）出口链&汇率：本周（2026.2.2-2026.2.
6）人民币兑美元汇率累计升值88个基点，延续升值趋势。汇率短期波动带来的冲击或不影响出口企业核心竞争力，具备业绩支撑及竞争优势的出口链标的估值中枢依旧有望回升。
2）白电&原材料：截至26年2月6日，LME铜现货结算价12840美元/吨，周环比-4.0%，小幅回落。
投资建议：26年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。建议关注三条主线：
1）内销格局出清，效率提升，经营周期有望底部反转的公司：极米科技、老板电器（002508）；
2）出海重新定义产品的公司：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新；
3）保持成长的“质量红利”标的，低估值&高股息的公司：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、海信家电（000921）。
风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。
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