2026年2月3日,华鑫证券发布了一篇计算机行业的研究报告,报告指出,Meta-AI赋能驱动营收新高,战略聚焦拓展增长新空间。
报告具体内容如下:
事件 Meta于2026年1月28日发布第四季度财报。公司当季实现营收598.93亿美元,同比增长23.8%,环比增长16.9%。营业利润为247.45亿美元,同比增长6.0%,运营利润率同比下降7个百分点至41%。 投资要点 营收与盈利表现:广告业务核心驱动,季度营收再创新高
营收端:第四季度实现营收598.93亿美元,同比增长23.8%,环比增长16.9%,高于市场预期;全年营收2009.66亿美元,同比增长22.2%,增长主要由广告收入显著提升所驱动。第四季度广告收入达581.37亿美元,同比增长24.3%,是公司核心的增长引擎。
盈利端:当季营业利润为247.45亿美元,同比增长10.2%,营业利润率同比下降7个百分点至41%。净利润为227.68亿美元,同比增长9.3%。本季度稀释后每股收益为8.88美元,在不考虑“大而美法案”的影响下环比增长22.5%。
业务板块:广告业务量价齐升,RL战略转型
Meta广告业务依托AI赋能成效显著,驱动营收规模再创新高。公司核心营收稳步增长,第四季度实现营收增长主要由广告业务拉动,增长核心源于“量价齐升”,第四季度广告展示量及单条广告均价,分别同比增长18%及6%,得益于日均活跃用户的规模支撑,InstagramReels生态优化,以及AI技术对广告定向与转化效率的优化。而RealityLabs业务单季度亏损60.2亿美元,环比增长35.9%,为优化资源配置,2026年将裁减该部门员工,将研发重心从元宇宙转向AI与可穿戴设备。
产品与技术演进:加大研发支出,技术赋能业务增长
公司持续聚焦AI、VR及基础设施核心布局,通过巨额研发与资本投入强化技术护城河。2025年第四季度研发费用达221.4亿美元,同比增长49.2%;全年为722.2亿美元,同比增长84.1%,预计2026年资本支出达1150-1350亿美元。现实实验室2025年总投资达214.0亿美元,资金重点投向AI大模型研发、VR硬件迭代及顶尖技术人才储备。AI技术深度赋能核心业务,驱动广告展示量同比增长18%、平均广告价格同比增长6%;VR领域持续突破,透视功能、神经腕带等技术提升产品竞争力。
用户生态与商业化协同:规模夯实基础,效率驱动变现
Meta以FamilyofApps构建高覆盖高粘性用户生态,规模支撑与效率提升共同促成商业化正向循环。2025年核心用户指标表现强劲,12月FamilyofApps日均活跃用户达35.8亿,同比增长6.9%,Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp多平台协同发力,持续巩固全球领先的流量基本盘,庞大用户基数为商业变现筑牢核心根基。流量规模直接带动广告曝光效率稳步增长,第四季度广告展示量同比提升18%,全年同比增长12%,高频互动场景进一步放大流量商业价值,推动平均广告价格合理上涨,第四季度同比增长6%,全年同比增长9%。用户生态的规模优势与变现效率的持续提升形成良性互动,带动广告收入稳步增长,持续强化核心业务的竞争壁垒与增长韧性。
投资建议
Meta凭借广告业务“量价齐升”实现营收与盈利双增长,35.8亿全球日均活跃用户筑牢流量根基,AI技术深度赋能广告效率,成为核心增长引擎。同时,公司持续深化AI大模型研发与可穿戴设备布局,RealityLabs板块聚焦AI眼镜等前沿产品,为中长期增长注入强劲动力。需关注的是,RealityLabs业务短期仍有亏损,研发与资本开支高增对利润率形成阶段性压力。整体来看,公司核心优势稳固,增长逻辑清晰,AI商业化进程稳健推进,建议投资者重点跟踪AI技术落地成效与核心业务协同转化。
风险提示
(1)AI技术投入与成本控制压力;
(2)AI行业竞争加剧;
(3)用户增长可持续性挑战;
(4)汇率波动与国际化风险。
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